01 導讀

屬于加密世界的2024年，是一次「理性的狂熱」。

它既不是如2017年那般的荒誕雜亂，也沒有像2021年上演瘋狂動物城。如果非要用一個詞來概括2024年，除了「理性的狂熱」，其他好像都差點意思。但在2024年即將結束的時候，只使用一個詞去描述今年的加密世界，顯然是不滿足的。

那種感覺就像，你看了一部久違滿分的新電影，不能單靠好看這兩個字去表達，恨不得從制片到演員，從人物關系到劇情設定，從主線轉折到暗線反轉，甚至連幕后和宣發，都想一點不漏地分享給身邊的人。

2024年的加密世界就是如此精彩。身為加密主角的Bitcoin以ETF之姿撬動主流金融市場，Ethereum和Solanan的公鏈之爭越發激烈，本就活躍的Meme在Pump.fun的加持下快速成長，女巫清洗活動、FIT21法案（《21世紀金融創新與技術法案》）、CZ案等踉蹌前行的同時，又為加密世界的沉浮增添些許亮色。

02 關于「理性的狂熱」

狂熱催生繁榮，理性激活價值。

● 2024年的加密世界是狂熱的：

●Bitcoin價格從年初的4萬美元一路飆升沖破10萬美元的歷史性關口；

●全球Crypto持有者數量達到5.62億，增長率達33.8%，占全球人口的6.8%；

●在融資方面，Crypto類初創公司的總計融資額連續兩個季度增長，其中在2024年前三個月達到24億美元，2024年第一季度融資同比增長40.3%。

● 2024年的加密世界也是理性的：

●技術創新與應用拓展引領年下熱門敘事，Crypto+AI領域獲得突破，加密AI資產板塊總市值年內已突破700億美元，相關項目數量超600個；RWA領域市值增至135億美元，應用擴展至私人信貸、大宗商品等領域;

●哪怕經歷顯著回調階段，市場仍保持較強活力。2024年第二季度初，加密市場總市值跌至2.43萬億美元，降幅達14.4%，但市場日均交易量仍可以穩定在908億美元的高位；

●全球監管環境改善顯著。Bitcoin和EthereumETF的獲批如同一條導火索，各國監管機構紛紛加大對加密市場的關注度，并推動了相關政策的完善。

在「理性的狂熱」發酵下，如今的加密世界呈現出市場活躍度高漲、技術創新加速、投資格局清晰以及監管環境漸趨完善的發展態勢。中本聰16年前在白皮書中所闡述的愿景，公平與自由正在當下的加密世界遍地開花。

接下來，本文將通過6個關鍵詞，帶你回顧2024年的加密世界，在「理性的狂熱」中深度挖掘其蘊含的創新與思考，同時提供一些關于2025年的價值預判。

關鍵詞1

#數字黃金

2024年，Bitcoin的突破不單是體現在價格上，在技術、市場以及監管三個方面均有所收獲。而價格與后三者的相互作用，讓Bitcoin「數字黃金」的分量更足。

價格上，在經歷了春節行情、ETF獲批等一系列領漲行情之后，Bitcoin進入一段時間的震蕩期，直到美國大選最后階段才得以釋放壓力，于12月17日凌晨成功突破10萬美元大關。

從2010年至今，Bitcoin的價格整體呈現顯著的上升趨勢，價格上漲帶來的利好不斷映射著整個加密世界。花旗銀行分析師預測，在特朗普政策、ETF資金流入增加以及穩定幣創新等因素的持續推動下，Crypto將在2025年實現強勁增長。Bitcoin突破10萬美元可能只是一個開始。

收益增值—再質押協議

再質押協議的誕生，為2024年的加密市場注入了全新活力，解鎖了資產的多重價值。

在傳統的EthereumPoS機制下，用戶質押的資產在鎖定期內基本處于“休眠”，導致收益單一。借助再質押平臺，驗證者可將信標鏈提款憑證指向其智能合約，把質押ETH再度投入到預言機、中間件甚至其他公鏈中。

例如，EigenLayer項目開創性地允許Ethereum驗證者將質押資產進行二次利用，打破了以往質押資產“一押定終身”的靜態模式。

一方面再質押協議為投資者帶來了更豐厚的回報，除Ethereum原生質押約3%左右的收益外，再質押后根據不同項目，額外收益可達5%-10%，實現了收益的疊加。

另一方面，對于接入的Rollup應用等項目方，無需從頭搭建復雜驗證體系，借助Ethereum強大的信任網絡，以較低成本提升自身安全性，吸引更多用戶與資金流入，創造更多價值可能。

現實賦能—DePIN

DePIN作為連接物理世界與Blockchain的橋梁，特別在Web3領域中，它已被視為一種重要的趨勢。

2024年以來，DePIN項目數量和種類顯著增加，新世代輕量級DePIN項目頻出，新增了AI、手環、手表等收集健康數據的可穿戴設備，以及大量便攜式輕量級物理設備DePIN。在經典Depin市場，則已經實現了計算、存儲、網絡分發和人工智能等多個領域的創新應用，并正以前所未有的速度蔓延至各個行業，拓寬了加密應用的邊界。

其中，在分布式存儲領域，Filecoin取得多方面突破。

首先，FVM上已部署了超過4700個獨立合約，促成了超過300萬筆交易。FVM上的DeFi活動平均凈存款超3000萬FIL，凈借款平均為2600萬FIL。

其次，基于Filecoin的Layer2解決方案不斷增加，如Basin、Akave、Storacha等。這些Layer2通過安全、可定制的子網實現了橫向和縱向擴展，解鎖了包括管理數據密集型工作負載、支持AI和非結構化數據、支持游戲和隱私保護應用等諸多應用場景，為付費交易創造了更多機會，并讓數據存儲回歸“分布式”本質。

第三，Filecoin將自己定位為不斷發展的去中心化人工智能領域的關鍵參與者。

Filecoin的去中心化存儲和計算能力為AI模型的訓練、數據存儲和共享提供了有力支持，推動了數據驅動的研究和實驗。AI領域的研究者能夠更輕松地訪問和分析大規模數據集，從而加速新算法和模型的開發。

此外，Filecoin支持去中心化計算，可將AI模型的訓練分布在多個節點上，提高訓練速度和模型性能，降低訓練成本和時間。

從投資者角度，過去跟風敘事、追漲殺跌的投機套路已失效，扎根基本面深度分析才是正確且長久的投資策略。

破·敘事的加密世界格局下，投資者需從宏觀行業趨勢到微觀項目競爭力全方位洞察，過濾市場噪音，以理性判斷、長期視野在脫虛向實的加密賽道捕捉穩健增值機遇。

價值激活—RWA

2024年，RWA所引領的資產Tokens化趨勢正在加速發展。

目前，包括美國、歐洲、新加坡、瑞士以及香港等在內的國家或地區已經開始基于RWA技術探索不同形式資產價值革新。

其中，由新加坡金融管理局牽頭的守護者項目（ProjectGuardian）將主要目標放在創建資產Tokens化的行業框架、制定政策指南和標準，以及開發具有實際應用的強大且可持續的數字資產生態系統上，并吸引了德國央行、澳新銀行等傳統金融機構的加入，共同探索通過RWA增強金融市場的流動性和效率。

香港也在8月28日正式啟動了「Ensemble」沙盒計劃，目的是通過實驗型Tokens化貨幣促進銀行同業結算，集中研究Tokens化資產交易，并研究及測試資產Tokens化用例。如：綠色債券、電動汽車充電站以及財資管理等。

此外，摩根大通通過Onyx平臺發行和管理資產的Tokens化；法國興業銀行在Ethereum上發行Token化證券。

在各國相關監管政策確立、傳統金融機構入場、加密技術突破的加持下，穩定幣、國債、私人信貸以及大宗商品這四大RWA主要板塊都收獲了一定的成果。

● 穩定幣：歐洲通過MiCA法案，明確了穩定幣的發行要求和合規標準；美國的穩定幣法案則進一步規范了儲備披露和透明性；香港推出穩定幣沙盒方案。

● 國債：USYC市值10億美元，占據市場份額超過40%；MakerDAO也宣布將投資10億美元用于Tokens化美國國債。

● 私人信貸：根據RWA.xyz數據顯示，RWA私人信貸市場活躍貸款總值已達到95.3億美元，總貸款價值為162億美元，平均年化利率約為9.91%。

● 大宗商品：黃金Tokens市場的總市值達10.5億美元，黃金Tokens的持有者總數超58610人。

2025年，依托RWA以下幾部分的特性，可以為傳統金融體系帶來加速性變革：

● 激活多元的投資策略：RWA允許資產的部分所有權，并從中挖掘新的收入來源，降低了投資的門檻，為小型投資者的進入提供了機會；

● 提高資產流動性：RWA利用Blockchain上的去中心化特性，簡化了交易過程，可以更透明、安全且合規的方式推動資產交易的快速達成。

● 降低交易和信用風險：RWA采用分布式賬本和自動化智能合約，確保了資產可以自主流通的同時，也降低了欺詐風險。投資者也可以通過追溯基本資產的詳細信息，規避資產的不可控風險。

另外，除了了解RWA在2024年的發展進程外，其流動性問題需要著重考慮。由于資產本身具備相對明確的價值，RWA的價格波動會比較小，很難在二級市場形成較大規模的交易量。

那么，如何打造提供流動性的RWA用例成為接下來發展的關鍵。

這里提供幾個方向參考，歡迎討論。

●RWA資產組合，將不同類型的Tokens化資產按照一定的風險收益比例打包，類似一線城市優質房地產組合。

●RWA收益分層化，將收益相對穩定但整體價值較高的RWA資產劃分為不同層級的資產（如A、B、C）。其中，A級資產享有優先分配收益且風險相對較低，C級資產雖然風險高但潛在收益大。

關鍵詞3

#0805

2024年8月5日，黑色星期一爆發，全球金融市場迎崩盤式暴跌，加密世界遍地哀嚎。

Bitcoin一度跌至4.9萬美元，價格單日下跌超15%，Ethereum跌破2100美元的關鍵支撐位，日內跌幅超26%，山寨幣更是慘不忍睹。全網24h爆倉達7.88億美元。DeFi上借貸清算量超過3.2億美元，創下當時的年內新高。

香港加密新政探索

全球加密格局的分水嶺

此外，而位于亞洲市場的香港，也在2024年開啟了屬于自己的加密新浪潮。

●4月底，香港率先批準Bitcoin、Ethereum現貨ETF，這是亞洲市場首次推出此類產品，標志香港成為亞洲加密監管高地。并且，在2024年后幾個月持續領航Crypto政策創新，為亞太區域加密生態注入澎湃動力。

●7月18日，香港金管局公布了京東幣鏈科技在內的首批參與“沙盒”的企業名單，以提前適應未來穩定幣監管制度，為行業合規實踐積累寶貴經驗。

●12月6日，香港公布穩定幣法案，填補監管空白，為錨定法定貨幣的穩定幣構建全面監管框架。

對比香港和美國各自加密市場的發展生態及現狀，香港是有望改變美國全球加密中心的地位。

監管方面，香港正處在構建Crypto相關監管框架的進程中，為合規的虛擬資產活動營造發展空間的原則；美國的Crypto監管則呈現出較為分散且復雜的態勢，嚴控風險與鼓勵創新來回徘徊，多部門交叉監管，一定程度抑制了加密市場規模化、協同化發展，很多懸而未決的潛在利好尚無法形成實際效應，不利于加密世界的穩定發展和可預期性。

市場活躍度方面，香港市場雖總體交易量不及美國，但整體發展速度較為迅猛。香港推出的Bitcoin、EthereumETF，依托專業基金管理，跟蹤標的資產價格走勢，波動相對溫和，受嚴格監管保護，資產安全有保障。

前景展望方面，香港憑借獨特地緣優勢，能夠便捷地輻射全球主要經濟體，吸引來自歐美、亞洲乃至全球各地的資本、技術與人才，拓展加密資產證券化、跨境支付等應用的深度與廣度，實現資源的最優配置；美國則將憑借深厚技術底蘊、龐大市場容量，持續引領加密創新前沿，唯有落地監管政策明晰，才可繼續鞏固全球加密中心地位。

CEX上幣探索

價值發行的分水嶺

5月20日，幣安帶頭調整上幣策略，發布上幣項目公開招募計劃，直面解決市場低流通高FDV主流玩法所帶來的市場弊端，無疑是Crypto交易所由價格發行向價值發行轉變的關鍵分水嶺。

根據CoinGecko數據顯示，市場上前300名Crypto中，低流通量的占比達21.3%。許多新項目選擇以極少的Tokens流通量進入市場，同時頂著極高的完全稀釋估值（FDV）。這種玩法背后，是項目方試圖營造稀缺性的利益驅使意圖。

在初期吸引投資者哄搶，快速炒高幣價，以少量的流通籌碼撬動巨大的市值增長。一些項目團隊和早期投資者手握大量未解鎖Tokens，等待合適時機解鎖變現，然而這卻給后續市場埋下了諸多隱患，普通投資者往往在不知情中成為接盤俠。

對于項目本身而言，過度追求低流通高FDV無異于飲鴆止渴。市場的信任一旦崩塌，修復難度極大。一個健康的項目需要的是穩定的資金流、堅實的信任基礎以及持續的產品創新。這與監管環境的發展同樣也是相輔相成的。

關鍵詞6

#視角

先講述一個真實的情況，阿根廷長期深陷高通脹泥沼，經濟結構失衡、財政赤字高懸，其法幣比索成為全球貶值速度較快的貨幣之一。2024年，阿根廷通貨膨脹率持續飆升至200%，比索購買力急劇縮水。在此困境下，民眾紛紛尋求資產保值途徑。Bitcoin、Ethereum等主流Crypto，因其相對稀缺性以及獨立于阿根廷本國糟糕經濟體系的特性，成為民眾搶購對象。

根據當地交易平臺數據顯示，2024年上半年，阿根廷民眾對Bitcoin的購買量同比增長近150%。很難想象，一個國家的法幣體系面臨坍塌，加密資產扛起了應對通脹和貨幣貶值的大旗。

由此，我們獲得了一個思考加密世界漲跌的新視角。

「資產價格的上漲，其實是法幣在貶值。」

當人們意識到法幣在不斷貶值，手中的錢越來越不值錢的時候，就會開始尋求其他能夠保值甚至增值的資產來存儲財富。所以，當法幣購買力下滑時，更多資金涌入Crypto領域，推動其價格上漲。從這個邏輯來看，Crypto價格的上升，可能正是反映了法幣在貶值背景下，人們對其信任的轉移以及對新的價值存儲方式的需求增加。

在加密世界里，價格波動背后的真相往往比表面所見的更為復雜。

從Doge到Shiba，從Moo到PUNT，其超高的投資回報率獲得了市場青睞，雖然依舊會有各種以快速撈金為目的，所謂的動物園Meme幣、名人Meme幣，但其背后所承載的主流文化和共識效應也被越來越多主流所接受和采納。

Meme超級周期背后的邏輯是什么呢？

第一，和村要富，先修路的道理一樣。加密世界想要獲得更多資金，想要融入更多應用場景，首先要做的一定是吸引足夠多的用戶。Meme所承載的作用就是，幫助去中心化產品快速進入市場。

例如，

●話題性撬動市場：Meme憑借獨特、有趣且易于傳播的概念迅速在社交媒體等渠道引發大量討論，可使得產品賣點或故事快速獲得極高的曝光度。

●概念先行占先機：Meme可以快速承載加密世界的新趨勢和熱點，第一時間將產品推向市場，搶占先機，而不是經過冗長的籌備錯過最佳時間窗口。

●低門檻擴大受眾：有著相對簡單易懂的設定，可讓很多非專業的普通投資者、用戶可以輕松參與進來。尤其目標是新興領域時，可以有效降低用戶的認知成本。

●活躍生態穩熱度：Meme營造了獨有的社區活躍生態，可激勵用戶參與到產品的營銷、反饋等各個環節，以用戶的力量助力產品更快地在市場中扎根和拓展。

最重要的一點是，Meme在造富神話這一話題前有珠玉，外加市場普遍的Fomo情緒加持，勢必會吸引足夠多的人關注。

第二，價值幣名不副實。加密市場不乏一些由創新概念堆砌，但卻沒有實際應用場景或用戶需求不強的項目。而這些項目普遍依賴激勵機制，且存在不公平、老鼠倉等問題。所謂的解決需求只不過是割韭菜的噱頭，天花亂墜的財富效應更是經不起一點推敲。

如同阿根廷民眾通過投資Crypto找尋資產保值的途徑一樣，加密世界的投資者或許對于價值項目的定義仍停留在草莽時代，即能讓人賺錢的項目，但三個公平卻是要明里暗里都做到的。但這往往要經歷長時間去淘汰、調整，大浪淘沙方能出真正價值幣。

所以，與其執著于所謂的價值幣，吹捧應用場景生態，還不如使用Meme來得更直接。而不賺錢的價值幣，不正如民眾拋棄的比索一般。

第三，PUMP.FUN有效解決了Meme的發行難題。據Dune數據顯示，PUMP.FUN自上線以來，已部署近500萬Memecoin，每日活躍用戶數可達30萬，日新增地址數達17萬。

Crypto+AI的爆火

Crypto+AI就是加密市場進階發展的關鍵解。

從市場表現來看，根據DexuAI平臺數據顯示，僅2024年12月內，AIagent板塊30天上漲超72.2%，其中AI16Z上漲295%，PHALA上漲209%。此外，AI類別項目的總市值超230億美元，位列加密世界第五位（前四位分別為公鏈、CEX、Meme和DeFi）。

從技術適配度來看，AI發展的三要素包含了數據、算法和算力。隨著AI大模型的不斷發展，AI之爭愈演愈烈，大模型對算力的要求與日俱增。

根據OpenAI此前提供的估算數據，訓練大模型的算力需求每3.5個月會增加一倍，尤其隨著實際場景應用越發廣泛，AI開發對算力的需求更是進一步提升。在加密世界中，隨著去中心化算力的崛起，尤其基于DePIN的可以更簡單應對這一難題，依托閑置資源貢獻及Tokens激勵機制，提供AI開發所需的低成本算力。

而AI的智能算法與高效算力，同樣能解決Crypto交易中的風險評估、市場分析等難題，提升交易效率與安全性。

AIAgent可以實時監控市場動態，根據預設的投資策略，自主決策買賣時機，精準地在各類加密資產、股票、基金之間靈活調配資金，極大地拓展了資產的使用場景與價值增值空間，讓投資者的資產實現智能化的高效運作。

此外，最關鍵的視角是：AI智能體是Crypto激勵模型最佳載體。

激勵模型作為Blockchain系統穩定、健康且可持續發展的重要因素之一，從技術維護到生態建設都發揮著不可或缺的作用。而想要實現廣泛應用的愿景，降低操作門檻對于普通用戶來說，是必須要解決的關鍵點。

隨著AI智能體發展日益成熟，其擁有的高度的自動化執行，如交互能力、數據處理能力、學習優化能力、智能防欺詐能力以及定制化能力，可作為發展加密世界，尤其是維系鏈上生態的重要手段。

在用戶端，AI技術的引入可以在Crypto激勵模型的應用場景中，降低用戶特定行為響應的操作門檻。在任務發布端，智能體能夠迅速確認符合激勵條件的情況，并按照既定規則發放相應的Crypto獎勵，其自動化執行的高效性遠超過人工操作，可保障激勵流程的順暢、快速進行，并通過學習，自適應調整激勵模型的參數和規則應用方式，以確保加密世界生態長期的公平性和合理性。

結語

還有幾個小時，屬于加密世界的2024就要落下帷幕了。或許「理性的狂熱」未能代替你心中對于這一年加密旅程的總結。但在這一年，我們所經歷的每一個事件或節點，都將成為邁向加密世界最終形態的關鍵要素。

2025年，技術革新腳步不會停歇，監管框架和標準會愈發清晰。在規范、創新、融合加持下，2025年加密世界邊界會繼續不斷擴大，創造更多獨具價值的業務場景。

最后，祝每個人的2025年或富，或富有。